これからのこと
ということで、とりあえずはサプライズ緩和の声明文は これなんですが、当方は債券市場にしか土地勘がないのでそっちのお話を中心に。
＃正直、株式市場、特にETFやJ-REITの流動性はどうなっていくんだろう、と門外漢は思うこともありますが、
＃その辺りは誰か詳しい方がどこかで解説してるだろう。
ま、面倒なので、今後起こりそうなことを、適当に書き連ねてみます。
相当極端な形にデフォルメして書いていますので、「まず当たらない」「おおげさ」「JAROを呼べ！」と思って読んでください。
＃そもそもうちはウケ狙いの適当日記サイトですからね。
- とりあえず円安にはなったね
や、とりあえずは為替の反応からですが、とりあえず初動は素直に円安になったねえ。
ただまあ、円安ってどこまでいくんだろう。
正直、国内の金利は下限だし、米国の利上げは早くて１年近く先、となると金利裁定は
以前と変わらないわけで、前回同様、イメージだけでどこまで突っ走れるか、ですな。
＃案外持ってくれるんじゃないかと期待したいのですがね。。。
- 流動性が落ちるよなあ。。。
というわけで、債券市場ですが、まず気にしたいのは、今後オペの拡大によって
債券の流動性がどこまで落ちるのかということですね。
この辺り、本当は面倒な計算をきちんとしないといけないのですが、
本当に面倒すぎてしんどい上、その詳細データは冗談抜きにこれからのJGBトレードの
必須情報として売り物になるレベルなので、ここで全部を明らかにしてしまうと
俺のメシの種がなくなってしまうのでご勘弁ください。
一応、まだきちんと計算してないので、イメージだけで語っておきますと、
単純に考えて、購入量が年50兆から80兆と1.6倍に上がるということだけ取り上げてみると
これ、そのまま何も考えずに機械的にやると５年程度までの流動性は相当ひどいことになるような気がします。
他のゾーンでも、カレント以外の銘柄は動かない、どころか、下手したらカレントすらそれなりにコストを払わないと
買えないときがしばしば起こりそうです。
ま、今年に入ってから、カレントなのにレポが締まってたり、色々起こってましたけど、
そんなことが増えそうだ、ということです。
- オペ分析が一層重要になる
となると、大事なのは最大のお客様のご注文状況でして。。。
真面目な話、これまで以上にオペの柔軟性が上がると思われます。
「前回こうだったから・・・」とか「先週こうしてたから・・・」なんて、前例踏襲ばかり考えてたら、
さくっと捻られるでしょう。これ、相当気を引き締めて臨まないと、痛い目に合うと思います。
- マクロ経済分析の消滅
多分、今後、、国内債券市場では、マクロ経済分析の重要性がますます下がり、バイサイドからのニーズは
消滅しかねない事態となる可能性が出てくるでしょう。
だって考えてみてください。御社は、今短期金融市場専属のエコノミストを配置してますか？
＃でも今の10年金利の水準は山一ショック前のコールの水準より低いですよ。。。
代わりに債券市場で重視されるのがオペウォッチャー。
近い将来、債券アナリストランキングからエコノミストの欄がなくなり、代わりにオペウォッチャーがノミネートされるようになっても
俺は全く驚きません。
- 国内クレジットマーケットの危機
題名だけ見ると意外に思われるかもしれません。いやまあ、私自身も「クレジットバブル崩壊」なんてことを言い出すつもりはありません。
むしろ逆。しばらくは少しでも高い利回りを求めてクレジット物へのニーズは高まるでしょう。
ただね。
出来上がり金利が低すぎて買えないという事態が起こり出すかもしれない。
それでも初めのうちは少し金利を上げたら飛ぶように売れるだろう。
年限を伸ばしたら瞬間蒸発してくれるだろう。
しかしそのうち、投資家の厚みが薄くなっていく。
これを一時的な問題と思ってはいけない。
金利を上げれば投資家は戻ってくるなんてことはないのだから。
・・・なんて、今ならこんな金融MMR的なホラーストーリが書けますなww
- 物価が上がるかどうかは・・・
結局、為替次第じゃないの？
この１年半だけでも、さんざん経験したやんか。
- ということは「２年で２％」の目標は？
そりゃ変わるに決まってるやん。
ほら、毎年プロ野球球団がキャップ前に掲げるスローガンと一緒。
＃でも、消費税上げてもらえれば、出来上がりベースなら目標達成なんだけどね。
- じゃあ、黒田さんは出口に出られるの？
為替が円安を続けてくれるならね。
でも未だにBOEが0.5%を続けているということがどういうことがお察しください。
- で、我らがキクちゃんは来年どうするの？
どうもしない。時々、適当にお話ししてくれると思います。
少なくともこんなおいしい商売を自分から止めるはずはない。
ま、笑点はまだまだ続くってことですな。
・・・以上、まあ、大抵の項目が外れると思うが気にしないでおいてくれ。
＃だからうちんちはそもそもウケ狙いの適当な日記サイトだってばよ。
